浔兴股份被称为中国的“拉链大王”，过去一直是A股市场为数不多的优等生。这家公司过去也一直专注拉链主业，被誉为“隐形冠军”。但近年来，这家本来老老实实的企业却画风大变，上蹿下跳，忙于资本游戏，俨然成了资本运作的“高手”。
谁知，正像巴菲特说的那样，退潮时才知道谁在裸泳。而自以为聪明的浔兴股份就是那个没穿内裤的裸泳者。到9月17日，公司复牌后已经遭遇了五个跌停。业绩下滑、商誉巨大、超高比例股权质押、高溢价杠杆收购、收购标的业绩亏损，一个好端端的、踏实做实业的中国第一大拉链公司，竟然成了资本玩家手中的猎物，A股难道就是这样被玩坏的？
1、砸10亿收购的跨境电商，亏万，高溢价收购的苦果。
浔兴股份8月底公布的中报显示，今年上半年营收11.4亿元，同比增长64%；净利润万元，同比下滑43.47%。而价之链上半年营收3.81亿元，同比增长超过70%，但受全球经济环境、市场竞争等外部环境影响，各项成本激增，整体毛利率从去年同期的60.26%降至47.39%。仓储、推广等费用的上涨，导致销售费用同比增长超80%。汇率波动、存货周转率下降占用资金等原因，导致公司财务费用飞涨，同比增长.4%。各种不利因素叠加，价之链上半年亏损.6万元，在浔兴股份子公司中亏损额最高。
除了净利润大幅下滑之外，浔兴股份上半年的存货为6.95亿，比去年同期的2.66亿出现了大幅增加。库存的大幅增加，还是源自对价值链的收购。价值链的存货占资产比重过高，导致浔兴股份在吃下价值链之后，存货也大幅飙涨。
在年9月22日的《浔兴股份:重大资产购买实施情况报告书》公告中，浔星股份称“浔兴股份拟以现金,.00万元的对价收购甘情操等21名股东持有的深圳价之链跨境电商股份有限公司65.00%股权。”在后续公告中，显示浔星股份募集贷款5.5亿元用于收购。
这笔收购，溢价高达%，也形成了高达7.48亿元的商誉。这意味着，浔兴股份从传统的拉链制造业跨界进入到电商行业。而本次运作，在公司原有主营拉链生产、制造业务之外，新增跨境电商业务。在这笔收购中，交易对方还承诺价之链-年扣非净利润分别不低于1亿元、1.6亿元和2.5亿元。但这一业绩承诺也遭到了市场质疑，因为价值链、年的净利润仅为.6万元、.27万元，年1季度的净利润也仅为.73万元。
新购标的公司10.1亿的收购价格也是震惊行业，并引来深交所问询函。在《:浔兴股份非许可类重组问询函》中，浔星股份称表的公司估值较目前A股同类公司并不高，而且属于新兴行业有利于公司业务转型。虽然外界质疑重重，但浔兴股份表示，公司作为国内拉链行业龙头企业，收购完成后，公司可与价之链实现优势互补，具有业务协同效果。然后还列举了这次收购会有品类协同、品牌协同、资金协同、管理协同等一大堆利好。
但高溢价并购很快被打脸，当年吹下的牛皮也很快破了。浔兴股份上半年跨境电商业务净亏损万元。据“半年报”：本报告期净利润同比下降的主要原因，系“价之链”业绩不佳、新增并购贷款利息支出、新增合并报表范围加期间费用受致。
“价之链”，全称是深圳价之链跨境电商股份有限公司，创办于年，至今已有十年历史，并已在创业板挂牌，称为“跨境电商服务商价之链”。年，价之链实现了扣非净利润万元，业绩承诺完成率接近97%。不过今年上半年，价之链却亏损超过万元，这令今年的1.6亿元业绩承诺前景陡然不妙，进而也会催生商誉减值风险。
联想到近期，利欧股份23亿收购新媒体，瀚叶股份32亿收购一堆